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扣非净利首现亏损日前远大智能披露的年报显示，2018年公司实现营业收入12.35亿元，同比增长4.71%；净利润935.4万元，同比减少70.75%。长江商报记者注意到，尽管上市不足七年，但这已经是远大智能连续第四年业绩出现下滑。公开资料显示，远大智能为2012年7月上市的博林特电梯，主营各类电梯及成套配件的产品研发、生产、销售及整机产品的安装和维保业务，其子公司亦涉及机器人及风电领域，2015年公司正式更名为现有名称。

同时，《工作要点》还要求拓宽社会资本参与市场化债转股渠道。由银保监会负责在2019年9月底前，出台金融资产投资公司发起设立资管产品备案制度，以及将市场化债转股资管产品列入保险资金等长期限资金允许投资的白名单。2019年年底前，人民银行、银保监会、国家发改委、证监会按职责分工负责，探索提出允许在满足一定条件下公募资管产品依法合规参与优质企业债转股。

第一个阶段叫衰退前期，这个阶段的特点是经济的下行力量在发酵，但政策还没有启动稳增长，甚至还处于调结构当中。这个阶段股票市场是没有机会的，因为没有“定价锚”。第二个阶段叫做衰退后期，它的特点是“经济退、政策进”。这个是对股票投资来说的布局阶段。虽然当期经济仍然处于下行压力中，但由于“政策进”的存在和不断升温，未来的企稳线索在形成，经济的上下行风险变得边际不对称。市场交易的，本质上是这种不对称性，俗称风险偏好。

其实，不同项目，对于事前策划的逻辑是完全不同的。例如，快周转的项目，往往希望畅销产品先期入市，快速回笼资金，小步快跑。这一类型的项目，就要利用首批“小步”货量，来测试市场，并且在每一次开盘之后，立刻开始下一期产品的二次前期策划、产品规划、货量组织。

问：港股投资与A股差异很大，价值投资是港股的核心观念吗，接下來的时间哪些行业或个股获利机会会大些？李志武：港股和A股投资差异确实很大，核心是由于投资者结构的巨大差异。港股是一个比较特殊的市场，如果A股是本土市场的话，港股就是离岸市场，它的投资者结构以外资为主。投资者结构的差异，演变出投资风格、投资行为的不同，进而影响到估值、市场风险偏好的不同。最大的差异是投资者结构的差异。

员工持股计划，是成熟市场的制度安排，也是我国证券市场发展的必由之路。员工持股计划，作为一种职工权益，无论在什么市场环境下，都应当得到基本保障。因为上市公司股票价格是由其内在价值反映的，但沪深股市上市公司员工持股计划，大多与行情变化挂钩，难免会产生很多歧义。笔者以为，在企业的基本面不变情况下，尤其在盈利水平和盈利能力不断提升的大背景下，员工持股计划至少有两点需要严格把控。